Research|SNDK Investor Day 2026: 焦点转向盈利可持续性

SanDisk 在投资者日给出的长期可持续模型，印证了我们在2026 年 Future of Memory and Storage 大会takeaway中的判断：近期 ASP 涨幅放缓是存储市场的健康发展，而不是行业即将供给过剩的信号。LTA/NBM 占比提升，叠加产品结构进一步向数据中心倾斜，我们预计存储价格将维持在高位附近，而不是见顶后大幅回落；在供不应求延续的背景下，存储厂商的盈利能力会更具可持续性。

来源：SanDisk Investor Day 2026

我们目前假设 CY2028 价格小幅回落，FY2028–FY2030 的 bit 出货量 CAGR 按公司的长期 bit 供给增长目标取 mid-to-high teens。在这一基准情景下，我们预计 CY2027/28/29 的 EPS 为 $292/$334/$388，对应当前股价的前瞻 P/E 为 5.2x/4.6x/3.9x。

来源：公司资料，FUNDA测算