Research|INTC: Muse 驱动 CPU 需求，涨价扩大上行空间；晶圆代工稳步推进

根据我们刚发布的 META 报告的案例库分析，Meta Muse 承接了大量跨平台比价（如单一旅行行程高达 146 次搜索）、清理巨量邮件与电话谈判等高频任务。由于 Meta 主动在云端为用户提供常驻的 Agent 运行环境，需依赖Headless浏览器 (没有图形界面的网页浏览器) 操作与高频 API 调度，算力负载大量回流到 CPU。若 Muse 在 Meta 社交生态中大规模渗透，将对服务器 CPU 产生巨大需求，支撑 CPU 供需吃紧与涨价。

此外，Intel CEO Lip-Bu Tan 指出，受 AI 推理、Agent 架构普及与通用算力换机周期驱动，目前 CPU 需求远超产能，公司仅能满足约 50% 的客户订单。显著的供需缺口带来很强的定价能力：Intel 预计 10 月将 PC CPU 售价上调约 10%，我们的渠道调研也显示 26Q4 服务器 CPU 将迎来至少 15% 的新一轮涨价。

代工业务方面，内部 CPU 需求旺盛，加上要支持未来外部代工客户的需求，Intel 规划 Intel 3 与 Intel 18A 合计产能在 2027/2028 年同比增长 40%/30%。客户进展上，除持续与 SK 海力士及美光在 HBM Base Die 上合作外，CSP 与前沿 AI 实验室也已进入客户 pipeline（若顺利拿到订单，预计 2028 年流片）。此外，特斯拉为分散制造端风险，将把 AI6 分单给 Intel、台积电及三星，显示 Intel 代工业务正持续扩展客户并深化外部合作。

新一轮 CPU 涨价开始

Intel CEO Lip-Bu Tan 指出服务器 CPU 面临严重的供给缺口，Intel 现有产能仅能满足约 50% 的客户实际需求。据媒体报道，Intel 将于 10 月 5 日起将 PC CPU 价格上调约 10%，这是继年初与 7 月小幅调价后的第三轮涨价。服务器 CPU 方面，在此前涨价的基础上，我们的渠道调研显示 26Q4 会再次涨价，幅度至少 15%。

Intel 代工业务