Preview|MRVL 1QFY27: 上调指引在望

Marvell 将于 2026 年 5 月 27 日美股盘后发布 F1Q27 财报。

股价自上次财报以来已翻倍，本次披露面临的预期门槛更高。考虑到光通信同业的积极表态，我们认为 Marvell 将符合买方预期——即相对 $2.4b 指引温和超预期。

Marvell 此前指引 FY27 数据中心收入同比增长 40%、interconnect 业务同比增长 50%。我们对这两项的预测约为 60% 和 90%，届时管理层应会一并上调指引。基于这一增长假设，我们给出 FY27 与 FY28 的 EPS 分别为 $4.36 和 $7.70。

我们尤其关注以下几点：

• Marvell 旗下 Inphi 是 Google 长期的技术合作伙伴，也是 Innolight 的供应商；我们预计 Marvell 将保有 Google DSP 订单的 100% 份额。
• 凭借在 Google 的份额，我们估计 Marvell 在 1.6T 的 DSP、TIA 与 driver 市场约占 60% 份额；800G 市场的份额我们估计约为 70%——之所以高于 1.6T，是因为 Broadcom 预计将优先布局 1.6T DSP 市场。