Preview|DDOG 3Q26：调研反馈积极，企业AI支撑核心需求与平台整合份额提升

摘要

DDOG 3Q26调研反馈总体积极。渠道复访显示需求健康，部分渠道增长加速并超出计划。老客户扩张改善，新客户初次采购的模块更多，企业AI部署持续带动基础设施监控、应用追踪和日志的增量需求。我们认为，这正在扩大核心observability市场，同时客户整合分散工具、从原有平台迁移，也推动DDOG提升份额。AI native需求同样健康：调研显示，最大AI客户在完成续约、公司指引重设市场预期后，用量已企稳并恢复增长，支撑该客户对DDOG的ARR贡献回升，但收入确认存在滞后，预计当季收入仍先下降。尽管另一家大型LLM客户有所放缓，其他AI native客户持续增加的training需求仍支撑4Q的强劲动能。预算约束、日志优化和渠道执行差异仍需关注。总体而言，我们预计DDOG 3Q26收入可能增长36% yoy，较指引高5–6个百分点、符合买方预期；4Q26收入指引上限预计对应30–31% yoy。在同比基数带来的压力增加约3个百分点的情况下，这实质上暗示收入环比增速大致稳定。

3Q26调研及展望：需求健康，客户扩张改善

渠道专家A：全球GSI

• 3Q26增速：该渠道2Q26最终增长34.2%，落在此前33–35%的预期区间。3Q26初步预计小幅加速至34.6–34.8%，符合此前上调后的2H26增长32–37%目标；专家认为实际表现略好于预期。传统observability产品普遍表现健康，尤其是Logs，增长并不依赖某一款新产品。
• 4Q26及2027展望：考虑季节性因素，该GSI预计4Q26增长约34–35%；1H27初步目标区间为32–36%，尚未最终确定。这支持3Q之后需求继续保持健康。