Deep|META：Muse 能给 META 带来什么？

基于 654 条 Muse 案例及我们的 Agency 专家访谈

FUNDA 自覆盖 META 以来，有过多次态度的转变。但在 2024 年以及 2025 年的大部分时间里我们都保持着乐观的态度。

1. 第一次让我们感觉到乐观的是 META 的 CAPI（Conversions API），以及基于 CAPI 体系带来的 Advantage+ 体系。这些为 META 的广告转化和广告自动化投放带来了很大帮助。
2. 第二次让我们感觉到乐观的是 META 的生成式推荐算法，我们看到了 Scaling Law 在推荐算法中的价值。我们很早就在 Preview 中介绍过此原理，以及如何计算 ROI。后续我们也写过专门的文章分析过 META 的历程。（链接）
3. 后续的变化都是边际的变化，例如：
   1. 我们在 1Q25 坚定看好 META，并且提到，考虑到 FX Tailwind，以及基于集装箱清关的货运体系实际的进口关税基数远小于预期，META 的 2Q25 指引很可能远远好于市场预期。
   2. 也看到了很多产品边际变化，例如在 2Q25 和 3Q25 我们看到了很多 Overlay Ads 带来的贡献，Overlay Ads 快速增加了 Reels 广告库存。
   3. 但在 WhatsApp Updates、Business AI 等广告产品上，我们没有看到预期的进展。
4. 从 3Q25 我们开始转向，并且撰写了广泛流传的 META 报告Preview|META 3Q25: What Happens When META Doubles Down on AI Compute，也从此开始我们不断强调CapEx对 META Margin 的影响。我们也开始持续寻找解释 META 投资 ROI 的方法。