Research|Optics: FCC 光模块限制或比预期温和，头部中国厂商也可能受益

昨日部分光通信个股走强，尤其是 Lumentum 和 Coherent，引发了投资者讨论。市场将这轮上涨归因于一份广泛流传的研究报告。该报告转述了一支资深法律团队对美国联邦通信委员会 (FCC) 可能如何限制中国制造光模块的判断。

下文补充这份报告的政策背景，并分析不同供应商可能受到的影响。

三点初步观察

• 首先，​目前尚无这项光模块限制方案的公开草案。​该报告似乎转述了一支外部资深法律团队与白宫及 FCC 沟通后的判断。
• 其次，FCC“受管制清单”(Covered List) 早期主要列入特定企业的设备，近期新增条目则更多按产地划分类别，例如外国生产的路由器和电力逆变器。采用这种方式时，定义尤为重要，而相关口径仍在讨论。按下文分析，我们预计美国光器件及元器件企业在目前讨论的两种口径下都有望受益。
• 此外，还需关注其他政策动向：
  • 两党议员于 9 月 16 日在众议院提出《2026 年通信与技术透明度法案》，并于 9 月 23 日发布新闻稿。法案拟调整受管制清单制度。若获通过，未来新增条目将限于由外国对手控制的实体生产或提供的技术和服务，从而限制目前按广泛外国来源类别列入清单的做法。这可能促使支持按产地列入清单的政策制定者加快行动。
  • 9 月 25 日，参议院提出两党支持的《保护国家安全系统免受中国光模块威胁法案》。该法案的范围更窄，拟禁止联邦政府为最敏感的国家安全系统采购受管制的中国光模块，并明确点名中际旭创和新易盛。